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贵州茅台(600519):上半年为完成全年目标任务奠定坚实基础

事件:公司公布业绩预告,上半年公司预计实现营业总收入594亿元左右,同比增长17%左右;净利润297亿元左右,同比增长20%左右。

2022年继续保持增长。Q2预计营业总收入262亿元,同比+16%,归母净利润125亿元,同比+16%。分产品看,上半年茅台酒营业收入499亿元左右,同比+16%,系列酒营业收入75亿元左右,同比+24%;Q2茅台酒、系列酒分别同比+15%/19%。2022年贵州茅台总营收目标为1259亿元,按业绩预告计算,上半年总营收完成率约为47%,为全年目标达成坚实基础。

“i茅台”数据表现亮眼,改革持续推进。茅台强调美时代、美生活,采用“五合营销法”拓渠道、拓品类,在渠道、产品上的改革带来公司2022年加速增长。根据茅台官方公众号数据显示,截至7月8日,平台注册用户数已达到1900万户,每日预约申购用户逾280万户,日活近400万用户;茅台1935累计实现销售额近9亿元,小茅100ml累计投放超120万瓶,实现销售额近5亿元。截至7月9日,茅台冰淇淋共计销售66万杯,已完成七城之约,后续还将登陆10个城市。

投资建议:根据今日酒价,2022年7月22日,2022年飞天茅台整箱/散装相比2022年3月30日批价分别上涨300/150元,达到3120/2750元。在上半年疫情严重的情况下茅台依然能够稳健增长,说明茅台具备较强的抗风险能力和穿越周期能力。年报中提到2022年目标为营业总收入较上年度增长15%左右,按照目前进度,公司达到业绩增长目标具有较强确定性。继续维持买入-A评级,预计公司2022-2024年的每股收益为50.27/58.95/67.02元,12个月目标价为2,400元,相当于2023年41x市盈率。

风险提示:政策和消费税风险,茅台渠道管控效果不达预期风险,提价预期落空风险

posted @ 22-07-23 03:33 作者:admin  阅读:
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